现货白银日内跌幅扩大至6%，报74.38美元/盎司，盘中一度大涨6%创记录新高。
相关报道CME出手！白银狂飙后跳水 市场担忧高杠杆风险被引爆
今年以来，由全球央行购买量增加、交易所交易基金（ETF）流入以及美联储连续三次降息推动，白银价格跟随金价连连攀升。上周，受益于地缘政治紧张局势加剧、美元走软以及圣诞节次日市场流动性不足，COMEX白银期货上周五创下2022年10月以来的三年多最大单日涨幅，周涨幅近18%。
现货白银价格上周五逼近80美元/盎司后，周一亚太交易时段更是一度站上83美元/盎司上方，刷新历史新高，但稍后高位跳水，一度跌破75美元，日内振幅达9美元。截至下午2点半左右，白银价格交投在79美元附近。即便如此，白银被认为仍有望实现160%以上的年涨幅，若真如此，也将录得自1979年以来的最佳年度表现。
但在今日过山车行情后，市场对白银的投机和高杠杆风险被引爆的担忧加剧。芝加哥商品交易所（CME）于12月12日将白银保证金上调了10%后，又宣布将在当地时间12月29日收盘后，全面上调包括黄金、白银、锂等多类金属期货的履约保证金。这意味着，2026年3月到期的白银期货合约初始保证金将被上调到2.5万美元。历史上，类似操作曾引发白银暴跌。
结构性供需失衡
地缘政治风险升温提振了避险资产需求，以及市场对美联储2026年进一步降息的预期均利好银价。上周五，金银创新高的背景是中东、东欧、拉美等地的地缘政治风险高企。衡量美元强势的关键指标——彭博美元现货指数上周下跌0.8%，为6月以来的最大单周跌幅。美元走软通常也对贵金属有利。
但地缘政治风险和美元走弱只是部分推手，这轮行情由工业需求强劲与供应趋紧共同推动。荷兰国际（IG）的市场分析师斯卡拉姆（Tony Sycamore）表示：“白银本轮涨势的主要驱动力还是严重的结构性供需失衡，引发了对实物白银的争夺。与再等待一年相比，买家现在甚至愿意为立即交货，支付7%的溢价。”数据显示，全球白银需求量达到12.4亿盎司，但供应量仅为10.1亿盎司。
同时，散户投资者大举投资实物银条、白银ETF、白银衍生品等各类白银投资产品，又推高了交易量，加剧市场波动。数据显示，全球最大白银ETF iShares Silver Trust 的期权交易量近期已接近2021年Reddit论坛引发散户交易狂潮时的高位水平。但在银价飙升的同时，市场投机情绪也显著升温。全球最大的白银ETF iShares Silver Trust相关期权合约的交易量近期急剧攀升，已达到2021年Reddit散户交易热潮以来的最高水平。
市场研究机构Spectra Markets的总裁杜尼（Brent Donnelly）称，当前由散户情绪与工业概念共同推高的行情，正使白银市场面临越来越大的波动风险。白银价格常呈现急涨急跌的特征，快速拉升后往往伴随大幅回调。
担忧CME引爆投机、高杠杆风险
但也正是这种越来越急涨急跌的行情，令市场分析师开始警示白银的投机以及高杠杆风险。此前，面对投金好还是投银好的问题，多位分析师都曾对第一财经记者表示，虽然白银与黄金一样，存在一定避险属性，但它同时具备工业用途特征，抗通胀、避险能力不及黄金。更关键的是，白银市场规模比黄金市场小很多，同等的负面事件和资金流，就足以给白银价格带来更剧烈波动。这种高波动性在带来交易机会的同时，网上配资门户但也潜藏较大风险。
比如，伦敦白银市场已存在巨大的杠杆效应。据大宗商品专家詹森（David Jensen）撰文分析，伦敦市场中流通的纸质白银凭证数量，远超可供交割的实物白银库存。这种高杠杆意味着，一旦实物提取需求形成趋势，可能对有限的实物库存造成巨大压力，迅速引发市场的平仓潮。
同时，全球市场的价差也会进一步放大这种平仓潮出现的可能性。上海期货交易所（SHFE）与纽约商品交易所（COMEX）的白银期货之间存在“极端”的价差。这种套利机会激励交易商将白银从库存相对充裕的伦敦运出，进一步消耗伦敦本已紧张的实物库存。
斯卡拉姆称：“毫无疑问，白银市场正出现一代人以来最大的泡沫。新矿山的开发需要长达10年的时间，资本被吸入白银泡沫，就像飞蛾被火焰吞噬一样，我们无法知道泡沫什么时候会被刺破。”
更关键的是，随着市场投机狂热上升，CME于12月12日将白银保证金上调了10%。北京时间26日，上海期货交易所也发布通知，将黄金、白银期货合约的涨跌停板幅度调整为15%，并相应上调交易保证金比例，意味着继12月10日上调保证金、12月22日限制日内开仓数量及调整手续费之后，上期所针对白银期货在一个月内出台了第三轮风控措施。
历史上，2011年的白银崩盘与1980年亨特兄弟逼仓失败的历史案例，都与当时交易所开始限制杠杆不无关系。
Advisorpedia的分析师李波威兹（Michael P.Lebowitz）警示称，当前的白银走势与2011年的泡沫破裂前夕惊人地相似。2008年金融危机后，美联储实施量化宽松政策，令实际收益率跌入负值。白银作为高贝塔值的货币对冲工具，在两年内从8.5美元飙升至50美元，涨幅达500%。但2011年，CME在九天内连续五次上调白银保证金要求，倒逼期货市场大规模去杠杆，导致白银价格在几周内暴跌近30%。随后，随着量宽政策结束，实际利率回升，白银进入了漫长的熊市。
除了投机和高杠杆风险外，飙升的银价以及波动更为剧烈的银价，对工业发展也不利。27日，马斯克就在社交媒体平台X上直言，白银价格飙升对工业发展“不是好事”，因为“白银在许多工业过程中是被需要的”。由于在许多工业应用场景中缺乏有效的替代品，工业买家对价格的敏感度较低，但在供应短缺面前极其脆弱。马斯克称，白银价格的剧烈波动对依赖这些关键原材料的行业而言，同样是一个严峻的挑战。
文章来源：东方财富Choice数据
责任编辑：11
郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
举报
东方财富网
分享到微信朋友圈
打开微信，
点击底部的“发现”
使用“扫一扫”
即可将网页分享至朋友圈
扫描二维码关注
东方财富官网微信
沪股通 深股通 港股通(沪) 港股通(深) 热门资讯 贵金属市场遭遇“黑色星期一” 万亿商业航天产业迎来哪些新期待？ 沪指十连阳 机器人产业链爆发 优必选创始人再次发布禁售承诺 焦点专题 党的二十届四中全会2025全国两会第十二届Choice最佳分析师
2025陆家嘴论坛
全球稳定币风起
视频
一键关注财经大咖
热点推荐
四部门：推动智能机器人在焊接、喷涂、总装等环节规模化应用 打造汽车行业具身智能示范产线
每日经济新闻
371
人评论
2025-12-30
东方财富
扫一扫下载APP
东方财富产品
东方财富免费版
东方财富Level-2
东方财富策略版
妙想投研助理
Choice金融终端
证券交易
东方财富证券开户
东方财富在线交易
东方财富证券交易
关注东方财富
东方财富网微博
东方财富网微信
意见与建议
天天基金
扫一扫下载APP
基金交易
基金开户
基金交易
活期宝
基金产品
稳健理财
关注天天基金
天天基金网微博
天天基金网微信
东方财富期货
扫一扫下载APP
期货交易
期货手机开户
期货电脑开户
期货官方网站
信息网络传播视听节目许可证：0908328号 经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱：jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
关于我们
可持续发展
广告服务
供应商平台
联系我们
诚聘英才
法律声明
隐私保护
征稿启事
友情链接
文章为作者独立观点，不代表天盛优配观点
